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14-17年央行研究局首席经济学家和09-15年外管局国际收支司司长联合执笔之作。如题，书中讨论了“利率市场化”的原委、以及“货币政策框架转型”的情况。利率干预有一定的历史背景，包括补充财政能力、在资本市场不发达以及相关配套制度未建立起来时候的定向资源配置、帮助银行稳定基本面等，当这些问题一一解决，市场化的呼声再度升起；我们狭义的利率市场化已随着15年10月取消存款利率浮动上限而完成，但更广义的市场化还在进行中，短端到长端传导仍然不畅、资管产品定价也尚未实现市场化，未来继续解决利率双轨制、央行财政共同努力完善利率走廊机制、简化货币政策中间目标并使得央行具有决定权等；现在我们看到的银行理财产品净值化等均是进一步朝向利率市场化努力的动作。货币政策框架转型指的是货币政策中间目标由量向价转变，待续。

看来央行未来重要性和独立性都会得到提升(两会这块儿啥时候能跟上？)。阅读中咱产生了个问题:在传统，现代和数字金融相互融合难分轩轾的新时代，有几种路径能避免长期滞胀，选好货币锚和实现其国际化? - - 19年自我完善的一个方向。

说穿了，中国目前利率市场化的困局在于政府对金融的管制过于强大，央行缺乏独立性，为了躲避政府审批，创设了各类新的调控工具，MLF，SLF，PSL等，各类工具目标重叠，影响了市场的预期。同时各种理财产品的刚性兑付，造成了理财产品成为无风险利率指标，造成无风险利率的扭曲。隐形的利率走廊上限SLF（7天）不断被突破，给市场形成了一种幻觉。R007，DR007对长期利率的传导有限，弹性不足。利率没有市场化，影响企业融资成本，推高融资成本，也客观上导致影子银行的发展，加剧宏观系统性风险。

中国利率市场化和货币政策的入门书，看完结合工作实际了解了很多知识。

看来央行未来重要性和独立性都会得到提升(两会这块儿啥时候能跟上？)。阅读中咱产生了个问题:在传统，现代和数字金融相互融合难分轩轾的新时代，有几种路径能避免长期滞胀，选好货币锚和实现其国际化? - - 19年自我完善的一个方向。