纪念罗斯教授
译者序
作者简介
前言
第一篇 概论
第1章 公司理财导论 2
1.1 什么是公司理财 2
1.2 公司制企业 3
1.3 现金流的重要性 6
1.4 财务管理的目标 8
1.5 代理问题和公司的控制 9
1.6 管制 12
本章小结 13
思考与练习 13
第2章 会计报表与现金流量 15
2.1 资产负债表 15
2.2 利润表 17
2.3 税 19
2.4 净营运资本 21
2.5 企业的现金流量 21
2.6 会计现金流量表 23
2.7 现金流量管理 24
本章小结 25
思考与练习 25
小案例 26
第3章 财务报表分析与长期计划 28
3.1 财务报表分析 28
3.2 比率分析 30
3.3 杜邦恒等式 38
3.4 财务模型 40
3.5 外部融资与增长 45
3.6 关于财务计划模型的注意事项 50
本章小结 51
思考与练习 51
小案例 52
第二篇 估值与资本预算
第4章 折现现金流量估价 56
4.1 价值评估：单期投资的情形 56
4.2 多期投资的情形 58
4.3 复利计息期数 66
4.4 简化公式 69
4.5 分期偿还贷款 78
4.6 如何评估公司的价值 81
本章小结 82
思考与练习 83
第5章 净现值和投资评价的其他方法 85
5.1 为什么要使用净现值 85
5.2 回收期法 88
5.3 折现回收期法 89
5.4 内部收益率法 90
5.5 内部收益率法存在的问题 92
5.6 盈利指数法 99
5.7 资本预算实务 100
本章小结 102
思考与练习 102
第6章 投资决策 104
6.1 增量现金流量：资本预算的关键 104
6.2 Baldwin公司的案例 106
6.3 经营性现金流量的不同算法 112
6.4 折现现金流分析的一些典型特例 114
6.5 通货膨胀与资本预算 119
本章小结 122
思考与练习 123
第7章 风险分析、实物期权和资本预算 125
7.1 敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析 125
7.2 蒙特卡罗模拟 131
7.3 实物期权 134
7.4 决策树 137
本章小结 138
思考与练习 139
第8章 利率和债券估值 140
8.1 债券和债券估值 140
8.2 政府债券和公司债券 148
8.3 债券市场 151
8.4 通货膨胀与利率 155
8.5 债券收益率的决定因子 158
本章小结 160
思考与练习 161
第9章 股票估值 162
9.1 普通股的现值 162
9.2 股利折现模型中的参数估计 166
9.3 市场类比法 169
9.4 使用自由现金流对股票估值 172
9.5 股票市场 173
本章小结 177
思考与练习 178
第三篇 风险
第10章 收益和风险：从市场历史得到的经验 180
10.1 收益 180
10.2 持有期收益 182
10.3 收益的统计量 188
10.4 股票的平均收益和无风险收益 189
10.5 风险的统计量 190
10.6 更多关于平均收益的内容 192
10.7 美国股权风险溢价：历史和国际的视角 194
10.8 2008： 金融危机的一年 196
本章小结 197
思考与练习 197
小案例 199
第11章 收益和风险：资本资产定价模型 201
11.1 单个证券 201
11.2 期望收益、方差和协方差 201
11.3 投资组合的收益和风险 205
11.4 两种资产组合的有效集 208
11.5 多种资产组合的有效集 211
11.6 多元化 213
11.7 无风险借贷 215
11.8 市场均衡 218
11.9 风险与期望收益之间的关系（资本资产定价模型） 221
本章小结 224
思考与练习 224
小案例 228
第12章 看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论 229
12.1 简介 229
12.2 系统风险和贝塔系数 229
12.3 投资组合与因素模型 231
12.4 贝塔系数、套利与期望收益 234
12.5 资本资产定价模型和套利定价模型 236
12.6 资产定价的实证方法 237
本章小结 239
思考与练习 239
小案例 242
第13章 风险、资本成本和估值 243
13.1 权益资本成本 243
13.2 用资本资产定价模型估计权益资本成本 244
13.3 估计贝塔 246
13.4 贝塔的影响因素 249
13.5 股利折现模型法 251
13.6 部门和项目的资本成本 252
13.7 固定收益证券的成本 253
13.8 加权平均资本成本 254
13.9 运用RWACC进行估值 255
13.10 伊士曼公司的资本成本估计 258
13.11 融资成本和加权平均资本成本 259
本章小结 261
思考与练习 262
第四篇 资本结构与股利政策
第14章 有效资本市场和行为挑战 264
14.1 融资决策能创造价值吗 264
14.2 有效资本市场的描述 266
14.3 有效市场的类型 268
14.4 证据 270
14.5 行为理论对市场有效性的挑战 274
14.6 经验证据对市场有效性的挑战 276
14.7 关于二者差异的评论 280
14.8 对公司理财的意义 281
本章小结 286
思考与练习 287
小案例 290
第15章 长期融资：简介 291
15.1 普通股 291
15.2 公司长期负债 294
15.3 不同类型的债券 298
15.4 银行贷款 299
15.5 国际债券 300
15.6 融资方式 300
15.7 资本结构的最新趋势 301
本章小结 302
思考与练习 303
第16章 资本结构：基本概念 304
16.1 资本结构问题和馅饼理论 304
16.2 企业价值的最大化与股东财富价值的最大化 305
16.3 财务杠杆和企业价值：一个例子 306
16.4 莫迪利亚尼和米勒：命题Ⅱ（无税） 310
16.5 税 317
本章小结 323
思考与练习 323
第17章 资本结构：债务运用的限制 325
17.1 财务困境成本 325
17.2 财务困境成本的种类 327
17.3 能够降低债务成本吗 331
17.4 税收和财务困境成本的综合影响 332
17.5 信号 334
17.6 偷懒、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 335
17.7 优序融资理论 337
17.8 个人所得税 340
17.9 公司如何确定资本结构 341
本章小结 344
思考与练习 345
第18章 杠杆企业的估值与资本预算 346
18.1 调整净现值法 346
18.2 权益现金流量法 347
18.3 加权平均资本成本法 348
18.4 APV法、FTE法和WACC法的比较 349
18.5 折现率需要估算的估值方法 351
18.6 APV法举例 352
18.7 贝塔系数与财务杠杆 355
本章小结 357
思考与练习 357
第19章 股利政策和其他支付政策 359
19.1 股利的不同种类 359
19.2 发放现金股利的标准程序 359
19.3 基准案例：股利无关论的解释 361
19.4 股票回购 364
19.5 个人所得税、股利与股票回购 366
19.6 偏好高股利政策的现实因素 369
19.7 客户效应：现实问题的解决？ 372
19.8 我们所了解的和不了解的股利政策 373
19.9 融会贯通 376
19.10 股票股利与股票拆细 378
本章小结 381
思考与练习 381
小案例 385
第五篇 长期融资
第20章 资本筹集 388
20.1 早期融资与风险资本 388
20.2 公开发行 391
20.3 另一种发行方式 393
20.4 现金发行 394
20.5 新股发行公告和公司价值 399
20.6 新股发行成本 399
20.7 配股 402
20.8 配股之谜 405
20.9 稀释 405
20.10 暂搁注册 408
20.11 长期债券发行 408
本章小结 408
思考与练习 409
第21章 租赁 411
21.1 租赁类型 411
21.2 租赁会计 413
21.3 税收、美国国税局和租赁 414
21.4 租赁的现金流量 415
21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力 416
21.6 “租赁—购买”决策的NPV分析法 418
21.7 债务置换和租赁价值评估 418
21.8 租赁值得吗——基本情形 421
21.9 租赁的理由 422
21.10 关于租赁的其他未被解决的问题 425
本章小结 426
思考与练习 426
第六篇 期权、期货与公司理财
第22章 期权与公司理财 430
22.1 期权 430
22.2 看涨期权 430
22.3 看跌期权 432
22.4 售出期权 432
22.5 期权报价 433
22.6 期权组合 434
22.7 期权定价 436
22.8 期权定价公式 439
22.9 视为期权的股票和债券 445
22.10 期权和公司选择：一些实证应用 449
22.11 项目投资和期权 451
本章小结 453
思考与练习 453
小案例 459
第23章 期权与公司理财：推广与应用 460
23.1 经理股票期权 460
23.2 评估创始企业 463
23.3 续述二叉树模型 465
23.4 停业决策和重新开业决策 469
本章小结 474
思考与练习 474
小案例 475
第24章 认股权证和可转换债券 477
24.1 认股权证 477
24.2 认股权证与看涨期权的差异 478
24.3 认股权证定价与布莱克–斯科尔斯模型 480
24.4 可转换债券 481
24.5 可转换债券的价值评估 482
24.6 发行可转换债券的原因透视 484
24.7 为什么发行认股权证和可转换债券 487
24.8 转换策略 488
本章小结 489
思考与练习 489
第25章 衍生品和套期保值风险 491
25.1 衍生品、套期保值和风险 491
25.2 远期合约 492
25.3 期货合约 492
25.4 套期保值 496
25.5 利率期货合约 497
25.6 久期套期保值 502
25.7 互换合约 507
25.8 衍生品的实际运用情况 510
本章小结 510
思考与练习 511
小案例 513
第七篇 短期财务
第26章 短期财务与计划 516
26.1 跟踪现金与净营运资本 516
26.2 经营周期与现金周期 518
26.3 短期财务政策的若干方面 523
26.4 现金预算 526
26.5 短期融资计划 528
本章小结 529
思考与练习 529
小案例 530
第27章 现金管理 532
27.1 持有现金的目的 532
27.2 理解浮差 534
27.3 现金回收及集中 538
27.4 现金支付管理 542
27.5 闲置资金的投资 543
本章小结 545
思考与练习 545
小案例 546
第28章 信用和存货管理 547
28.1 信用和应收账款 547
28.2 销售条件 548
28.3 分析信用政策 551
28.4 最优信用政策 553
28.5 信用分析 554
28.6 收账政策 556
28.7 存货管理 557
28.8 存货管理技术 559
本章小结 564
思考与练习 564
第八篇 理财专题
第29章 收购与兼并 568
29.1 收购的基本形式 568
29.2 协同效应 570
29.3 并购协同效应的来源 571
29.4 兼并的两个“坏”理由 575
29.5 股东因风险降低而付出的代价 576
29.6 兼并的净现值 578
29.7 善意接管与恶意接管 581
29.8 防御性策略 582
29.9 兼并是否创造了价值 585
29.10 收购的税负形式 588
29.11 兼并的会计处理方法 589
29.12 转为非上市交易和杠杆收购 590
29.13 剥离 591
本章小结 592
思考与练习 593
第30章 财务困境 595
30.1 什么是财务困境 595
30.2 财务困境时会发生什么 597
30.3 破产清算与重组 598
30.4 私下和解与破产：哪个最好 602
30.5 破产前重组 603
30.6 企业破产预测：Z值模型 604
本章小结 605
思考与练习 606
第31章 跨国公司财务 607
31.1 专业术语 607
31.2 外汇市场与汇率 608
31.3 购买力平价说 612
31.4 利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应 614
31.5 跨国公司预算 617
31.6 汇率风险 620
31.7 政治风险 622
本章小结 622
思考与练习 623
小案例 624
附录A 数学用表 625
附录B 部分思考与练习参考答案 635
· · · · · · (
收起)
