具体描述
2016年上映電影《大賣空》傳奇經理人喬爾‧葛林布萊特成名之作
紐約時報暢銷書,全球銷售量超過30萬冊
【獲利,只需一套公式】
葛林布萊特教導投資人如何系統性地運用一套公式,按照便宜價格買進好企業,投資績效就能勝過一般的大盤指數。在新版中,讀者將有機會一窺此神奇公式五年以來的最新績效。
【投資,原來不難】
通過作者簡單易懂的文筆,帶您探討成功投資的基本原理,並揭露作者歷經時間考驗的神奇公式。雖然這套公式通過廣泛的測試,而且也在學術和專業領域造成突破性影響,但葛林布萊特仍然運用小學程度的算術、簡易的語言和幽默的口吻,來解釋他的論點。他再次強調只要簡單的方法,就足以超越大盤指數和專業經理人。
【掌握長期獲利關鍵】
神奇公式雖然容易,但實際瞭解公式的根本邏輯,往往才是投資成功的關鍵。本書將帶領讀者按部就班前進,協助各位瞭解價值投資的真正意涵,並提供一套每位投資人都能瞭解、在各種市況條件下都能堅持的長期策略。
作者简介
喬爾.葛林布萊特(Joel Greenblatt)是歌譚資本(Gotham Capital)這家私有投資合夥企業的創辦人。1994年,他成為這家年度營業額超過十億美元、名列《財富雜誌》500大企業的董事長。葛林布萊特擁有華頓學院的學士和碩士學位。他目前居住在長島,工作地點則在曼哈頓。另著有價值投資著作《你也可以成為股市天才》(You can be stock market genius,寰宇出版)。
目录信息
1.介紹企業價值的估計,作者用未來現金流來計算。
2.提出問題:價值1000元的企業,為甚麼有人要賣你500元?
3.如果你相信這本書的神奇公式(magic formula),它就能幫你賺錢;如果不相信,它就無法幫你賺錢。
第二章
1.存錢很重要。
2.存下來的錢有以下幾個處理(投資)方式:藏在枕頭下、存銀行、買債券。
3.定義無風險報酬率下限為6%:若美國10年期公債殖利率大於6%,則無風險報酬率等於公債殖利率;若殖利率小於6%,則無風險報酬率為6%。
第三章
1.提出第四種投資方式:買股票。
2.股票的意義:可以分享公司一定比例的未來盈餘。
3.要計算付出的股價換來的未來盈餘划不划算。
4.介紹損益表、EPS、收益率(earning yield)。
第四章
1.股價短時間內波動很大。但是價格不等於價值。股價每天都在波動,可是價值卻不會。
2.安全邊際(Margin of safety)的觀念:當你認為一檔股票的價值在10到12元之間,如果股價在11元,那你很難決定要不要買。不過你可以等到股價剩下6元,這時就很明顯可以買。
3.要有安全邊際的原因:因為計算股票價值(合理價)都是在估計,不是一定準的。
4.市場先生(Mr. Market)短期的情緒波動很大。
第五章
1.投資就是要買品質好、價格又便宜的公司。
2.定義品質好為資本報酬率(return on invested capital)高。
3.定義便宜為收益率(earning yield)高,也就是本益比(price-earning ratio, P/E)低。
第六章
1.價值投資之父Benjamin Graham也有自己的投資公式,並且取得超過30年的優異報酬率。
2.他證明了簡單的投資策略也可以以低風險取得長期優異的報酬率。
3.提出magic formula,也就是用第五章的觀點,系統性地選出高資本報酬率且高收益率的公司。
4.具體方法是把美國最大的3500家上市公司,分別用去年的資本報酬率及收益率由高到低排名。把兩個排名相加,再排一次名。把資金平均買進最終排名前30的公司。每一年更新持股。
5.1988年至2004年這17年間,採用神奇公式的年化報酬率為30.8%;而同一時期美國S&P 500指數年化報酬率僅12.4%。
第七章
1.Magic formula是從很大型的公司中去篩選,所以一般投資人不會有無法買進的問題。
2.Magic formula的成功不太可能是運氣。因為作者驗證過4500多組用神奇公式篩選出的投資組合,其報酬率都非常的令人滿意。
3.Magic formula是用相對的方式來篩選公司,因此不管市場高低,都可以篩選出排名較前面的公司。
第八章
1.Magic formula過去的績效非常好。但是如果大家都知道了神奇公式並且也採用它,它還能保持這麼好的績效嗎?
2.雖然magic formula長期可以贏過大盤非常多,但是短期間卻因為市場先生的情緒波動而常常輸。因此大部份投資人就算知道神奇公式,也無法堅持使用。
3.你必須打從心底相信神奇公式可以幫你打敗大盤並賺大錢,才能夠堅持使用它,最後才能賺大錢。
第九章
1.要了解magic formula背後的原理,才會真正相信它。
2.Magic formula的原理:系統性地篩選出品質在平均之上,且價格在平均之下的公司。
3.資本報酬率很重要的原因是:讓公司有機會把保留盈餘投資在報酬率很高的地方,這可能可以讓公司的獲利大幅成長。
4.資本報酬率很高的公司,很有可能有某方面的競爭優勢。(這部分的討論請參考我的其他文章:護城河與質化分析(上)、護城河與質化分析(下))
第十章
1.很多人就算不在行,也喜歡親自動手(包括投資)。用magic formula績效會很好,但是卻少了親自動手投資的樂趣。
2.就算要親自動手投資,也可以運用神奇公式背後的原理來幫助選股。
3.風險的定義:長期賠錢與長期報酬率輸給其他策略的可能性。
4.拿短期的績效來比較是沒有意義的。因為短期內光是運氣就可以決定一切,根本還看不出策略的優劣。作者認為最少要觀察5年才有意義,最好10或20年。
5.市場先生(Mr. Market)短期很情緒化,股價波動很大,可能會偏離價值很多;但是長期來看,股價終究會向價值靠攏。
第十一章
1.大部分人不適合主動投資(自行選股)。投資人完全搞不清楚狀況就自行選股,就好像是拿著點燃的火柴在炸藥工廠亂跑。就算僥倖沒死,依然是個白癡。
2.Magic formula用去年的獲利來計算資本報酬率及收益率。但是自行選股應該要估計以後一般年度的獲利。如果沒有估計能力,就不應該自行選股。
3.如果有能力自行選股,不要貪心,選5到8家不同產業,且你可理解的好公司就夠了。
4.如果沒有估計獲利的能力,還是有折衷的辦法。那就是用magic formula算出前50或100名的公司,自己從其中選出10至30家來投資。
第十二章
1.股市中沒有牙仙子會把錢放在你的枕頭下。沒有人會照顧你,一切都要靠自己。
2.股票營業員不知道怎麼幫你從投資賺錢,他們只知道怎麼讓你不斷交易,賺你的錢。
3.大部分基金經理人會輸給大盤。過去績效好的基金經理人不代表未來績效也會好。
4.指數型基金(被動基金,index fund)不錯,報酬率可以接近大盤。
5.建議投資人如果可以接受大盤報酬率,那就投資指數型基金。如果不滿足,那就自行選股,或者用magic formula。
第十三章
1.鼓勵年輕人存錢及花時間研究投資的方法,以發揮複利的效果。
2.作者希望讀者如果靠投資賺大錢了,可以回饋給社會。
附註
這部分者要是在解釋資本報酬率跟收益率的算法和意義:
1.資本報酬率 (Return on invested capital, ROIC)
ROIC
資本報酬率的意義是公司用資本賺錢的效率,所以資本報酬率越高表示公司越好。
2.收益率 (Earning yield, EY)
EY
資本報酬率的意義是衡量我們要買下公司所付出的錢,能夠賺到多少報酬,所以資本報酬率越高表示公司越好。
· · · · · · (收起)
读后感
用户评价
这本书的价值,在于它不仅仅是提供“方法”,更重要的是它塑造了“思维”。我之前一直以为投资就是买卖股票,但《超越大盤的獲利公式》让我明白了,投资的本质是对未来价值的投资。作者在书中关于“行业周期”和“宏观经济”的分析,对我影响很大。他教会我如何从宏观层面去把握投资机会,以及如何规避宏观风险。我最喜欢的是他对“风险回报比”的强调,它让我明白,投资并非越高风险越高回报,而是要在可控的风险下,追求最大的回报。这本书让我从一个被动的市场参与者,变成了一个主动的市场研究者。它让我坚信,只要掌握了正确的方法,投资也能成为一门人人都能掌握的科学。
阅读《超越大盤的獲利公式》是一段令人兴奋的旅程。我从一个对股市一知半解的门外汉,逐渐成长为一个能够理解市场运作规律、并能够运用科学方法进行投资的实践者。作者在书中对“量化交易”的介绍,让我眼前一亮。他没有回避复杂的数学和统计学概念,而是巧妙地将其融入到交易策略的构建中,让冰冷的数字变得生动起来,充满了无穷的魅力。我最喜欢的是关于“回测”的部分,它让我明白了如何通过历史数据来验证策略的有效性,并根据实际情况进行优化。这本书也让我认识到,投资的成功并非偶然,而是源于扎实的理论基础和严谨的实践。它教会我如何像科学家一样去研究市场,像工程师一样去构建策略,像艺术家一样去执行交易。这本书的价值,远远超出了它所提供的任何具体交易信号,它赋予了我独立思考和解决问题的能力。
《超越大盤的獲利公式》这本书,简直就是我投资路上的“启明星”。我之前因为盲目跟风,亏了不少钱,对投资一度失去了信心。但是,这本书让我重新燃起了希望。作者没有给我任何“魔法咒语”,而是用扎实的理论和严谨的逻辑,教我如何建立一套属于自己的投资体系。我尤其赞赏书中关于“情绪控制”的论述,它让我明白了,投资的成功,很大程度上取决于自己的心态。作者还分享了许多关于“交易心理学”的知识,让我能够更好地认识自己,克服人性的弱点。这本书让我从一个“赌徒”变成了一个“玩家”,我不再是简单地碰运气,而是有策略、有计划地进行投资。
在我看来,《超越大盤的獲利公式》更像是一本投资者的“圣经”。它不仅仅是教你技术,更重要的是它塑造了你正确的投资价值观。我一直是个比较冲动的人,很容易受到市场情绪的影响,看到别人赚钱就想追,看到别人亏钱就想跑。《超越大盤的獲利公式》用大量的案例和理论,让我深刻认识到情绪化交易的危害。它强调“独立思考”的重要性,即使面对市场的剧烈波动,也要坚守自己的投资原则和策略。作者在书中提出的“长期主义”理念,对我触动很大。他告诉我们,真正的财富增长并非一蹴而就,而是需要时间的积累和复利的魔力。这本书也帮助我建立了一种“价值投资”的信仰,不再追逐短期的市场热点,而是专注于发掘那些被低估的、具有长期增长潜力的优质资产。读完这本书,我感觉自己的心态发生了质的改变,从一个焦虑不安的交易者,变成了一个沉着冷静的价值投资者。
《超越大盤的獲利公式》带给我最大的启发,在于它教会我如何“独立思考”和“独立决策”。我之前总容易被市场上的各种声音所干扰,看到媒体的报道、听到朋友的建议,就容易摇摆不定。《超越大盤的獲利公式》强调了“基本面分析”的重要性,它让我学会了如何从公司的盈利能力、增长潜力、竞争优势等多个角度去评估一家企业的价值,而不仅仅是关注短期的股价波动。书中对于“财务报表”的解读,让我眼前一亮,我之前觉得财务报表晦涩难懂,但通过作者的讲解,我发现它们其实是了解一家公司最好的窗口。这本书也让我认识到,投资是一场“长跑”,而不是短跑,需要耐心和毅力,才能最终到达胜利的终点。
坦白讲,我之前以为投资是一门“神秘的学科”,只有那些金融专业人士才能掌握。但是,《超越大盤的獲利公式》彻底颠覆了我的这个想法。作者用非常清晰、逻辑严密的语言,将复杂的金融知识变得易于理解。书中关于“技术分析”的讲解,虽然我之前也接触过一些,但这本书让我明白了其背后的原理,以及如何避免那些常见的误区。我尤其赞赏作者对于“趋势”的把握,他不仅仅是教我们如何识别趋势,更重要的是如何顺势而为,以及在趋势反转时如何及时止损。这本书让我明白,投资并非一场零和博弈,而是可以通过学习和努力,来获得持续的、可观的回报。它不仅仅是一本书,更像是一位循循善诱的老师,指引我走出投资的迷茫,走向成功的彼岸。
坦白说,我之前对投资一直抱着一种“试试看”的心态,也曾因为一些小小的盈利而沾沾自喜,但更多时候是为了一点点的亏损而焦虑不安。《超越大盤的獲利公式》的出现,让我对这种“碰运气”式的投资方式有了彻底的反思。作者并没有许诺一夜暴富的神话,而是脚踏实地地教导我们如何在波动的市场中寻找可持续的增长点。我特别欣赏作者对于“宏观经济分析”与“微观企业研究”的结合。他教会我如何从大的经济环境入手,分析出哪些行业或领域可能具备长期的发展潜力,然后再深入到具体的企业层面,通过财务报表、公司治理、竞争优势等多个维度来评估其价值。书中关于“估值模型”的讲解也非常到位,让我不再仅仅依赖股价的涨跌来判断是否应该买入或卖出,而是学会了如何计算出股票的内在价值,并在此基础上做出更明智的决策。这本书不仅仅是关于如何赚钱,更是关于如何建立一种理性的投资思维,一种能够穿越牛熊周期的投资哲学。
《超越大盤的獲利公式》为我打开了一扇新的大门,让我看到了投资的无限可能。我一直对各种投资工具都很好奇,但总是不得其法。《超越大盤的獲利公式》并没有局限于股票市场,它还对债券、基金、商品甚至房地产等多种资产类别进行了深入的分析,并阐述了如何在不同的市场环境下,构建一个多元化、低风险、高收益的投资组合。作者在书中关于“资产配置”的论述,给我留下了深刻的印象。他不仅仅是简单地告诉我们要分散投资,而是深入剖析了不同资产类别之间的相关性,以及如何根据投资目标和风险承受能力,来科学地配置各类资产的比例。这本书让我明白了,投资是一个系统工程,需要综合考虑各种因素,才能实现最优化的结果。读完这本书,我感觉自己对整个金融市场都有了更清晰的认识,也更有信心去规划自己的财务未来。
我之前一直认为,投资是一门“玄学”,可遇而不可求。但是,《超越大盤的獲利公式》彻底颠覆了我的认知。作者用非常清晰、易懂的语言,将复杂的金融概念一一拆解,让我这个投资小白也能轻松理解。书中关于“价值发现”的论述,给我留下了深刻的印象。他教会我如何从众多的上市公司中,发掘出那些被市场低估的“钻石”。我最喜欢的是书中关于“长期持股”的策略,它让我明白了,真正的财富增长,并非来自于频繁的交易,而是来自于时间的复利效应。这本书让我从一个“短期投机者”变成了一个“长期价值投资者”。它让我坚信,只要掌握了正确的方法,每个人都能在投资市场中获得成功。
这本书真的颠覆了我对投资的认知,我一直以为股市的涨跌是随机的,或者说只有那些消息灵通人士才能真正赚到钱。但是,《超越大盤的獲利公式》彻底打破了我的这种想法。它没有给我任何“内部消息”,也没有让我去猜某只股票会暴涨。相反,它提供了一套严谨、系统性的方法论,让我能够理解市场运行的内在逻辑,并据此制定出能够长期稳定获利的策略。作者非常善于将复杂金融理论用通俗易懂的语言解释清楚,书中举例生动,逻辑严密,读起来丝毫不会感到枯燥。我印象最深的是关于“风险管理”的章节,它不是简单地告诉你“不要把鸡蛋放在一个篮子里”,而是深入剖析了不同类型的风险,以及如何通过多元化配置、止损设置等手段来规避和控制风险。读完这本书,我感觉自己仿佛拿到了一张藏宝图,不再是盲目地在股市的海洋里漂泊,而是有了明确的方向和可靠的工具,能够自信地去探索那些隐藏的宝藏。它让我明白了,投资并非一场赌博,而是一门科学,一门需要知识、纪律和耐心才能精通的艺术。