具體描述
美國的資本市場正淪為赤裸裸的賭場。
在這個市場中，無數的明星基金經理用變幻無窮的方法，在不斷上演著暴利的故事。但真正身為資管客戶的普通大眾，投資各類基金的中小投資者的利益卻無人問津。而加劇這一局麵的則是美國遠談不上成功的社保製度……
約翰•博格，這位60年資本市場的見證者，年逾八旬的老牌資管人，用自己的親身經曆與雋永的文字，為我們串聯起瞭這一切背後的故事。
在本書中，我們能看到：
兩種理念，即長期企業價值投資與短期交易套利思想長達半個多世紀的角逐。
投資理念是如何一步步悲壯地走嚮落敗的。
機構投資者是如何放棄自己對於公司治理的權力，從而背棄瞭資本主義的精神。
美國社保製度如何將無數毫無準備的普羅大眾推嚮殘酷的投資市場。
老牌基金公司惠靈頓幾度沉浮的壯闊詩篇。
作為普通大眾，如何在紛亂的資本遊戲中保護自己的資産。
作者簡介
約翰•博格
被《財富》雜誌評為20世紀四位投資巨人之一。世界第一大基金管理公司先鋒集團的創始人與董事長，這傢基金公司旗下管理著超過1萬億美元的資金。博格是指數基金的締造者，正是他所創造的指數基金開創瞭一個全新的投資時代。而在這些光環環繞之下的約翰•博格還有著另一麵：他被人們稱為基金行業的“聖徒”，資管行業的“討厭鬼”。因為身為基金行業教父的他，年逾80歲高齡卻仍像不知疲倦的堂吉訶德一樣，在媒體上批評諷刺基金行業的弊端。他長年為工薪族投資者提供低費率、低風險、收益穩定的投資産品，由於他對小投資者的擔當與承諾，他被譽為“投資行業的良知”。
目錄資訊
緻謝
前言 關於本書
第1章 文化的衝突 …… 1
投機的興起 …… 3
高頻交易 …… 3
失敗的任務 …… 4
期貨及衍生品 …… 6
華爾街賭場 …… 8
投機如何徹底壓垮投資 …… 10
降級的單位交易成本 …… 10
對衝基金經理和其他的投機者 …… 11
並不是沒人警告過我們 …… 13
約翰•梅納德•凱恩斯的智慧 …… 14
投機將會擠掉投資 …… 15
修正社會契約論 …… 16
關於報酬的一些想法 …… 17
創造價值和詐取財富 …… 18
讓投資重迴平衡 …… 20
建立遊戲規則 …… 23
最終目標：建立受監管的資本主義製度 …… 24
第2章 雙層代理和愉快的共謀 …… 27
雙重代理的發展 …… 29
診斷利益衝突 …… 30
代理費用和管理者行為 …… 31
所有權革命 …… 34
頭把交椅的更迭 …… 36
租客和房東 …… 38
公司價值的創造 …… 39
投資期和投資迴報的來源 …… 40
“短期主義”和操縱盈利 …… 43
失敗的看門人 …… 47
結論 …… 57
第3章 基金的沉默:為什麼共同基金必須坦率地錶達對公司治理的意見 …… 59
為什麼共同基金是公司治理中的消極參與者 …… 62
事情已有所改變 …… 66
公開代理投票 …… 67
動員機構投資者 …… 69
所有權的權利和義務 …… 71
像真正的所有者那樣行事 …… 72
“布丁的味道” …… 75
高管薪酬 …… 79
為何發生這種情況 …… 81
齒輪效應 …… 82
我們需要做什麼 …… 84
資本成本 …… 85
改革中的少許進步 …… 86
公司政治捐款 …… 87
“公司民主管理的程序” …… 89
第4章 “共同”基金文化的變遷:監管能力讓位於銷售能力 …… 93
行業的重大變化 …… 94
成本和業績 …… 100
共同基金行業的集團化 …… 106
第5章 基金經理是真正的受托人嗎？關於“管理能力係數”的討論 …… 123
司法部長斯皮策登場 …… 125
基金投資者應轉嚮何方 …… 126
對判斷力的挑戰 …… 127
管理能力係數 …… 128
狐狸在雞捨中嗎 …… 147
第6章 指數基金:長期投資之堡壘的興起和來自短期投機的挑戰 …… 149
第一部分 …… 150
第二部分 …… 172
指數基金的未來 …… 189
第7章 美國的養老金體係:太多投機，太少投資 …… 193
寫在前麵的簡要說明 …… 194
美國嚴重不足的國內儲蓄 …… 195
七宗罪 …… 197
美國養老金體係 …… 204
全新的養老金計劃 …… 215
我們需要做什麼 …… 218
理想的退休計劃係統應該是什麼樣的 …… 225
第8章 惠靈頓基金的崛起、衰落與復興:一個成於投資敗於投機的案例 …… 227
引言 …… 228
第一部分 …… 229
第二部分 …… 232
第三部分 …… 236
第四部分 …… 261
第9章 寫給投資者的十項簡單投資法則 …… 263
概況 …… 264
買入綜閤市場指數基金 …… 264
惠靈頓基金和指數基金 …… 265
均值迴歸（RTM）是肯定會發生的事 …… 267
成功投資的10項簡單法則 …… 275
附錄 …… 287
附錄A 主要共同基金公司錶現排名（截至2012年3月） …… 288
附錄B 普通股基金年均錶現對比標普500指數（1945~1975年） …… 291
附錄C 指數基金的發展軌跡——數據和資産（1976~2012年） …… 292
附錄D 惠靈頓基金數據（1929~2012年） …… 293
附錄E 惠靈頓基金股權比例和風險敞口（貝塔指數）
（1929~2012年） …… 296
附錄F 惠靈頓基金的錶現對比平衡型基金（1929~2012年） …… 298
附錄G 惠靈頓基金費用比率（1966~2011年） …… 301
譯者簡介 …… 303
· · · · · · (收起)
讀後感
用戶評價
這本書最讓我感到興奮的是，它成功地將晦澀的金融理論與清晰的日常語言結閤起來，雖然主題嚴肅，但行文並不枯燥。作者似乎非常擅長使用比喻和類比，將那些復雜的金融衍生品或者估值方法，用我們生活中常見的場景來解釋。比如，他對“復利效應”的描述，就引用瞭滾雪球的比方，但這個比喻又立刻被提升到瞭一個更深層次的層麵，強調瞭初始選擇的重要性。這本書的結構安排也體現瞭作者高超的駕馭能力，從宏觀敘事一步步收斂到微觀決策，最後再迴歸到個人財務哲學的建構，形成瞭一個完美的閉環。我感覺自己讀完的不僅僅是一本關於財富的書，更像是一本關於如何做齣高質量決策的指南。它教導我，在麵對重大選擇時，應該關注的是那些不容易改變的、本質性的東西，而不是那些轉瞬即逝的噪音。這本書的價值在於，它提供瞭一個長期主義者看待世界的穩定框架，這種內在的確定性，遠比任何短期收益預測都來得寶貴和令人安心。
评分這本書的裝幀和排版，不得不提一下，雖然內容深刻，但閱讀體驗卻意外地舒適。紙張的選擇偏嚮於啞光質感，減少瞭長時間閱讀帶來的視覺疲勞，字體大小和行間距的設置也考慮到瞭中文讀者的習慣，長時間閱讀下來，眼睛不易酸澀。當然，這隻是外在的輔助，真正讓我愛不釋手的是它在理論闡述中穿插的那種“曆史感”。作者仿佛是一位金融史學傢，他總能從遙遠的過去找到與當下市場環境的驚人相似之處，這讓那些看似全新的市場現象，瞬間有瞭曆史的深度和可預測性。書中對“周期性重復”的分析尤其精彩，他展示瞭市場參與者的基本心理模型如何跨越時代保持不變，隻是外在的錶現形式在不斷變化。這種對曆史規律的尊重和捕捉，讓這本書的觀點擺脫瞭時效性的限製，具有瞭跨越牛熊周期的持久價值。對於任何希望在金融領域站穩腳跟的人來說，這種曆史觀是不可或缺的基石，它能讓人在喧囂的市場中保持必要的清醒和定力。
评分這本書的封麵設計簡直像一幅油畫，那種沉穩的藍色調和精緻的字體排版，一下子就抓住瞭我的眼球。我拿到手的時候，就有一種強烈的預感，這絕對不是那種泛泛而談的理財入門讀物。翻開扉頁，作者的序言就展現齣一種近乎哲學的深度，他似乎在引導讀者去思考“價值”本身究竟是什麼，而不是簡單地教你如何追逐短期收益。整本書的論述邏輯非常嚴密，感覺作者在構建一個宏大的理論框架，每一步推理都像精密儀器測算過一樣，讓人信服。我特彆喜歡其中對市場情緒波動的分析部分，他沒有用那些冷冰冰的數據堆砌，而是深入剖析瞭人性在財富增減麵前的扭麯與掙紮，讀起來讓人感覺非常真實，仿佛作者就坐在我對麵，耐心而又犀利地指點迷津。這本書更像是一本思想啓濛的著作，它迫使你停下來，審視自己對金錢的態度，而不是急於求成地去尋找下一個暴富的捷徑。這種內省式的閱讀體驗，在當今充斥著“快速緻富秘籍”的市場中，顯得尤為珍貴和難得。它提供瞭一種慢思考的哲學基礎，為我在變幻莫測的金融世界中築起瞭一道堅實的精神壁壘。
评分這本書最讓我感到震撼的地方，在於它對“風險”的定義進行瞭顛覆性的重構。我們通常認為風險就是波動性，但這套書完全不這麼看。作者通過一係列精彩的論證，把真正的風險定義為“對底層商業邏輯的無知”和“對自身認知的偏差”。這種視角轉換，立刻把我從追逐短期收益的焦慮中解脫瞭齣來。我發現自己過去犯的許多錯誤，根源都在於對所投資事物缺乏深入的理解，僅僅是聽信瞭市場上的小道消息或分析師的片麵之詞。書中的某些章節，幾乎像是在進行一場深刻的心理治療，它剝去瞭投資者對外在市場噪音的依賴，強迫你直麵自己內心的貪婪與恐懼。我尤其欣賞作者在討論市場非理性行為時，那種冷靜的旁觀者姿態，他既不批判，也不鼓勵，隻是客觀地展示人性是如何被資本驅動的。讀完這部分，我感覺自己看待新聞報道時的心態都變瞭，不再輕易被聳人聽聞的標題所裹挾，而是會主動去尋找隱藏在數字背後的真正驅動力。這本書提供的不是操作手冊，而是一套審視世界的全新濾鏡。
评分我花瞭整整一個周末纔算初步消化瞭這本書的前半部分，坦率地說，它對讀者的認知水平提齣瞭不低的要求。它絕不是那種可以一邊喝咖啡一邊輕鬆閱讀的書籍，更像是需要一本筆記本和一支筆隨時做筆記的教材。我嘗試著跟隨作者的推導去構建他所描述的“長期價值模型”，發現這遠比我之前想象的要復雜得多，涉及瞭對宏觀經濟周期、産業生命周期以及企業核心競爭力的多維度交叉分析。作者在闡述一些核心概念時，會引用大量的曆史案例，但這些案例並非簡單的故事復述，而是被解構、分析，並用來佐證其理論的有效性。比如，他對某次重大經濟泡沫的剖析，角度之刁鑽，細節之豐富，讓我對傳統教科書上的解釋産生瞭全新的認識。這本書的語言風格是那種極其精準和剋製的，沒有華麗的辭藻，每一個詞匯的選擇似乎都經過瞭深思熟慮，確保其意義不會産生歧義。閱讀過程中，我常常需要停下來，對照現實中的一些投資標的進行反復驗證，這種主動的學習過程，極大地提升瞭我對復雜金融工具的理解深度。這本書真正做到瞭，教你如何思考，而不是告訴你該買什麼。
评分1.均值迴歸，大漲的會在某一刻下跌，投資收益迴歸閤理水平 2.建議長期價值投資，鼓勵選擇指數基金，長期持有 3. 選擇低管理費的基金
评分永遠彆忘記時間是你的朋友，利用這一點，好好享受復利帶來的奇跡
评分指數型基金發明者
评分指數基金之父當然會鼓吹股市乃零和博弈，甚至完全貶低投機，為此我還查瞭“實用主義”與“功利主義”的區彆。對我啓發最大的是“失敗的看門人”與“七宗罪”這兩章，末尾的投資者建議有兩三條十分閃光。
评分1.均值迴歸，大漲的會在某一刻下跌，投資收益迴歸閤理水平 2.建議長期價值投資，鼓勵選擇指數基金，長期持有 3. 選擇低管理費的基金
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