具體描述
海格斯壯介紹巴菲特投資世界的《勝券在握》從第一版至今已整整十年，這段時期巴菲特不愧為有史以來最佳投資人，雖然市場上下沖洗，他不聲不響地又賺進數百億美元。
雖然巴菲特數次稱他做的一般人都做得到，有些人仍然不解這位價值投資傳奇人物如何持續如此好的績效。本書就是為瞭滿足這分好奇。這本內容全麵翻新並重新檢視巴菲特的新著作，詳述巴菲特過去十年的各項投資及成效，以及他運用經久不衰的成功投資策略與技術，成為市場的長勝軍。
本書深入淺齣的介紹瞭：
巴菲特從小到波剋夏的經歷，並透露影響他投資哲學的人與事
勾勒齣形成巴菲特投資法核心的事業，管理團隊，財務以及價值守則
審視巴菲特管理投資組閤的當前做法，從知道該持什麼股票，要抱多久，到決定何時齣脫一些投資以兌現獲利，再重新尋找投資標的。
討論對錢的看法，以及巴菲特如何運用這些概念避免常見的投資錯誤，並察覺其他人的錯誤，進而從中獲利。
作者簡介
李格梅森資本管理公司資深副總裁
並為李格梅森成長信託的投資組閤經理人
他是有照特許財務分析師
並為費城財務分析師
1994年，他撰寫的《勝券在握》全球銷售超過百萬本
目錄資訊
樂為良
接手譯《巴菲特勝券在握2》前，我自認有足夠的財經知識。因為我譯瞭二十本相關領域的書，又在財經新聞颱處理類似的新聞，因此從不聽所謂專傢的意見。但在逐字推敲的譯書過程當中，我方知巴菲特看似簡單實際高深的投資方法確有獨到之處，而我斷斷續續自修來的功夫，其實一直未打通任督二脈。
譯書過程孤獨而漫長，我覺得這段時間自己就像個懂招式但沒內功的習武者，忽然撿到一本類似《達摩心經》的秘笈，就這麼閉門修練瞭幾個月。我不清楚二脈是否已通，但至少我比過去耳聰目明，想與讀者分享前後的差別，以及實際的投資績效。 數年前我做過幾次投資，獲利都以倍計，不是高明而是就像初打麻將的人都會贏錢，是糊裡糊塗發瞭筆小財。現在拿那兩次經驗與巴菲特手法印證，竟然不謀而閤。
本書列齣巴菲特的十二項準則，其中有謹慎齣手、有好機會就大筆買進，買瞭就放著，同時別去管市場的波動等。我在一九九七年東南亞金融風暴時買進兩支日本基金，之後工作忙碌就沒去管它們，三年之後，我發現日經二二五指數漲瞭一萬點，兩支基金淨值各漲瞭五倍與六倍，就獲利瞭結。這整個經過是全憑直覺，未做任何研究。
在這事的前兩年，也就是一九九五年，美國經濟萎縮，房地產重挫，到處可見賣房廣告，全美房價最高的史丹福大學所在地帕羅奧圖（Palo Alto）也難逃一劫。我正好去旅遊，見狀就在貼著帕羅奧托的山景城（Mountain View）買瞭間小店舖，投資兼收租金。沒多久全球掀起所謂的「新經濟」浪潮，網路重鎮的舊金山南灣房價飛漲。二○○○年我再度赴美時（幾乎年年去）發現已漲瞭幾倍，我也見好就收。一筆交易讓我幾年可以不用工作。
聽起來，好像很神很準，其實是矇到；因為如果我真行，應該能屢創佳績，但之後我連續錯過大好機會，即使進場也都鎩羽而歸。沒有足夠的績效肯定自已懂投資，但我又不知道問題齣在哪，直到譯瞭這本書。
本書讓我明白，投資非常專業，不是道聽途說也不是自以為是，而是你必須真懂，纔能長期緻勝。未經研究或掌握資訊下的投資與賭博無異。巴菲特不認為誰能掌握趨勢，他連經濟大師的趨勢分析都嗤之以鼻，而我竟然憑著兩次僥倖，竟以為投資就是看趨勢，更蠢的是以為自己掌握瞭趨勢。沒錯，經濟會循環，但誰能事前知道何時衰退就真的來瞭，何時開始復甦？事後之明沒意義，而就算某人一次料對瞭，又豈能次次預知？簡單說，趨勢沒有模式，誰說他是趨勢大師就是術士。 趨勢不存在，巴菲特認為唯一可靠的就是基本麵。公司的核心產品、營收、獲利、經營團隊的能力與品德、處理現金的能力等，隻有項項都過關，他纔考慮買進。別急，那隻是考慮；實際的行動還要看價格，為瞭避險，他堅持要以摺扣價買進。當所有條件符閤，他纔大筆買進，可以一次投入總資產的五分之一。因為買的股票公司穩當、價位又低，當然可以不用整天盯著大盤看，而一抱數年。
在譯書前，我從不做這方麵的研究，其結果當然是買什麼賠什麼，所幸金額都不高。也就是說你把投資當賭博，一定是偶贏常輸，這個道理大傢都懂，為什麼人人都犯同樣錯誤呢？我在書中找到答案，原來就是我們進場不謹慎，自然心浮氣躁、天天盯著大盤看，然後再聽瞭那些鬍吹亂蓋的人的話，即使買到好股票，也不會抱久，小賺一點就跑，再進場就慘敗，沒辦法，機率就是如此。
連敗幾場後，曾經信心十足的我如鬥敗公雞，數年不敢投資；也因為不再自認懂投資，所以二○○二年鞦到大陸看房地產市場時，錯過大好機會。例如上海徐傢匯某大樓一平方米（三分之一坪）當時隻要價七韆六百人民幣（三萬颱幣），我猶豫不決，結果被人買走，現在一平方米一萬八。我知道這是個好地段、是個好價錢，但我已沒有十年前在美國買房子那種初生之犢的勇氣。
簡單地說，在兩次投資齣擊成功後，接著就是賠錢或錯失良機，除瞭極低的利息，別無斬獲。
譯書讓我有機會透徹瞭解巴菲特的門道，不再害怕投資，重迴股市一試。我左看右看，總算認為一股颱幣四十六．七元的颱積電符閤買進的條件，本該學巴菲特，放它幾年再說，但我做不到，還是天天看大盤，讓價格起伏擾亂瞭原本的想法（巴菲特再三告誡不可如此），四十八元就賣瞭，結果它一口氣漲到五十六．七元，我很懊惱也覺得對不起本書作者。
我決定再試一次，選瞭支能源股，進場價格也可以，這次就打定主意不看大盤，再加上齣國把它忘瞭。此時（二○○五年五月底）的加權指數比我進場時跌瞭幾百點，但它的價格還比當時高瞭幾毛。老實說，我戒不掉每天看一下收盤價，說不定哪天又不聽他老人傢之勸，小賺就跑。不過也由此我更加明白，巴菲特的投資準則看來容易，實際上少有人能全部做到。
我因為不再害怕投資，所以重新再買基金，不甘於賺那一年百分之一到一點五的定存利息吧。我把三分之一的現金買瞭穩健型的債券基金，年獲利在百分之五到八之間，另外小撥瞭兩萬美元買風險型的股票基金，果然上下震盪，獲利一年內最高是百分之二十幾，最低不到百分之三。與過去不同的是，此刻投資心情篤定，因為我很清楚自己在做什麼，不像過去是在不明的情況下進場賭博，很容易被嚇齣場。現在我比較不受短期波動影響，否則我可能早已認賠齣場。這點真的要感謝本書作者。
最後，我想與讀者分享的是，如果你有意投資但尚未進場，那麼認真讀完這本書再說，你是屬於幸運的一群，因為你已贏在起跑點；已經投資的讀者，閱讀中不斷拿巴菲特的做法與自己比較，你自然會知道犯瞭什麼錯。投資的機會永遠在那兒，本書沒法告訴你買哪一支股票或買債券比買房地產好，但讀完你必然會對投資有正確的認識，不會害怕投資也不會貿然行動。做對進場的決定，一定不賠，獲利多少就各憑本事和智慧瞭，這是我個人的心得，希望每位讀者也都有所收穫。
· · · · · · (收起)
讀後感
用戶評價
《巴菲特勝券在握2》為我打開瞭一扇全新的投資視角。我過去可能更多地關注公司的財務數據和盈利能力，但這本書讓我更加注重企業的“特許經營權”或“定價權”。巴菲特之所以能夠持續地從優秀的企業中獲得超額迴報，很大程度上是因為他能夠識彆並投資那些擁有強大定價權的公司，即那些能夠不顧市場環境隨意提價，而客戶仍然願意支付的公司。書中對蓋可保險公司的分析就是一個絕佳的例子。蓋可保險憑藉其卓越的客戶服務、高效的理賠流程以及極高的客戶忠誠度，在激烈的保險市場中脫穎而齣，獲得瞭顯著的定價優勢。巴菲特看重的是這種“特許經營權”所帶來的持續盈利能力，它就像一個自動收款機，為公司源源不斷地帶來現金流。此外，書中還深入探討瞭巴菲特對“管理層”的評估。他不僅僅看重管理層的能力，更看重其誠信、道德以及股東利益至上的理念。一個優秀的管理層，能夠為企業注入活力，並做齣符閤公司長期利益的決策。巴菲特之所以喜歡投資那些由“一流的管理層”經營的“二流企業”，而不是“二流的管理層”經營的“一流企業”，正是因為他深諳“人”在企業經營中的關鍵作用。這本書讓我明白，投資不僅僅是數字遊戲，更是對人性和商業本質的深刻理解。
评分《巴菲特勝券在握2》讓我對“企業文化”在投資決策中的作用有瞭全新的認識。我之前可能更傾嚮於關注公司的財務報錶和商業模式，但這本書讓我明白，一傢健康、積極的企業文化，是支撐公司長期發展的重要基石。巴菲特之所以如此看重那些擁有良好企業文化的公司的原因，是因為他相信，這種文化能夠吸引和留住優秀的人纔，激發員工的創造力，並最終轉化為持續的競爭優勢。書中對許多被收購公司的案例進行瞭深入的分析，其中不乏一些在並購後依然保持瞭獨立運營風格和獨特企業文化的例子。這並非偶然，而是巴菲特刻意為之。他知道，破壞一個企業的文化，就如同拔掉瞭一棵參天大樹的根基。此外，書中還強調瞭“誠信”在商業世界中的重要性。巴菲特始終將誠信視為最寶貴的資産，他要求自己以及他所投資的公司，都要以誠實和正直的態度對待客戶、員工和股東。這種對誠信的堅持，為他贏得瞭長期的信任和尊重，也為伯剋希爾·哈撒韋的穩健發展奠定瞭堅實的基礎。這本書讓我深刻理解，真正的價值投資，不僅僅是對公司財務狀況的評估，更是對其靈魂和價值觀的認可。
评分閱讀《巴菲特勝券在握2》的過程，就像是在與一位充滿智慧的長者對話。作者通過對巴菲特投資決策背後心路曆程的細緻描繪，展現瞭他那種“反潮流”的獨立思考能力。在市場狂熱或者恐慌的時候，巴菲特往往能夠保持冷靜，甚至逆嚮而行，這需要極大的勇氣和堅定的信念。我尤其欣賞書中關於“情緒管理”的論述。巴菲特深知，投資者的情緒是導緻非理性決策的最大敵人。他通過訓練自己對市場噪音充耳不聞，專注於公司的基本麵，來保持內心的平靜。這對我這個容易受到市場情緒影響的投資者來說，無疑是當頭棒喝。書中對巴菲特在2008年金融危機期間的決策分析尤為深刻。在許多人選擇逃避和觀望時，巴菲特卻看到瞭危機中蘊藏的機遇，並積極齣手投資，最終獲得瞭豐厚的迴報。這不僅僅是膽識，更是對未來趨勢的深刻洞察和對資産價值的堅定信心。這本書讓我理解瞭，“勝券在握”並非意味著絕對的確定性，而是在充分的準備和深入的分析基礎上，建立起更高的概率優勢。它教導我們，在投資的道路上，保持理性、獨立思考，以及對風險的敬畏，是通往成功的必經之路。
评分《巴菲特勝券在握2》給我的最大啓發，在於它打破瞭我對“巴菲特式投資”的某些刻闆印象。我之前可能過於關注他“低買高賣”的錶麵行為，而這本書則讓我看到瞭他決策背後更為深邃的邏輯和哲學。作者在講述巴菲特如何處理復雜的企業並購時，展示瞭他那種“不打無把握之仗”的審慎態度。他不會因為市場的短期波動而輕易改變既定策略，也不會被復雜的財務報錶迷惑，而是始終聚焦於企業的內在價值和長期發展潛力。我印象特彆深刻的是書中對喜詩糖果的收購分析。這不僅僅是一次簡單的商業交易，更像是一次對企業靈魂的理解與接納。巴菲特看重的是喜詩糖果的品牌文化、員工的忠誠度以及其獨特的産品定位，而不是僅僅追求短期內的利潤最大化。這種對企業“人性”的關注，讓我看到瞭價值投資背後更有人情味的一麵。此外，書中對於“能力圈”的闡述也讓我受益匪淺。巴菲特始終強調隻投資於自己能夠理解的行業和企業，這似乎是一種“保守”的策略，但正是這種“保守”讓他規避瞭無數風險，並能在自己熟悉的領域內發揮齣最大的優勢。它教會我，承認自己的局限性，並在此基礎上尋找機會，纔是真正的智慧。這本書讓我意識到，投資並非一場速度與激情的競賽，而是一場耐心與認知的馬拉鬆，關鍵在於選對跑道，並堅持下去。
评分《巴菲特勝券在握2》給瞭我一種“溫故而知新”的閱讀體驗。即使我之前對巴菲特有所瞭解，但這本書所呈現的視角和深度，依然讓我耳目一新。作者在分析巴菲特如何評估一傢公司的“盈利能力”時，不僅僅關注曆史數據，更側重於探究其盈利模式的可持續性。他會深入剖析公司的産品或服務是否具有不可替代性，其定價權是否足夠強大，以及是否存在潛在的競爭威脅。這讓我明白，一傢真正優秀的公司，其盈利能力應該像流水一樣自然而然地産生，而不是靠一次性的事件或投機取巧的方式。書中對美國運通的案例分析就非常精彩。巴菲特看重的是美國運通那種基於信任的支付網絡，以及其廣泛的用戶基礎和強大的品牌忠誠度。這些“看不見的資産”，纔是支撐其長期盈利的真正動力。此外，書中還探討瞭巴菲特如何處理“價值陷阱”的問題。有時候，一傢公司可能看起來很便宜，但如果其基本麵存在嚴重缺陷，或者其行業正麵臨顛覆性的變革，那麼低價可能預示著更大的風險。巴菲特不會輕易被低估值所吸引，而是會深入研究，確保自己買入的是真正被低估的優質資産，而非“便宜的垃圾”。這本書讓我明白瞭，真正的投資智慧，在於能夠辨彆價值，並耐心等待其被市場發現。
评分坦白說，一開始我對《巴菲特勝券在握2》的期待隻是想學習一些具體的投資技巧，但讀完之後，我發現它遠遠超齣瞭我的想象。它更像是一堂關於人生智慧和商業倫理的課程。作者通過大量鮮活的案例，深入淺齣地剖析瞭巴菲特如何應對市場泡沫、經濟衰退以及突如其來的危機。他並沒有迴避巴菲特投資生涯中的一些挫摺，反而通過對這些經曆的解讀，展現瞭他從失敗中學習、不斷完善自身決策體係的能力。我特彆喜歡書中關於“安全邊際”的討論。這不僅僅是財務上的概念，更是一種對風險的敬畏之心。巴菲特總是要求自己買入一傢公司的股票時，其價格要遠遠低於其內在價值，留有足夠的“安全邊際”，這就像是在懸崖邊留齣足夠的空間，以應對任何意外的跌落。這種對風險的極緻控製，讓我深刻理解瞭“生存是第一原則”。書中對巴菲特與芒格之間長達數十年的閤作關係的描繪也讓我感慨萬韆。他們之間的相互尊重、坦誠交流以及對彼此智慧的欣賞，共同造就瞭伯剋希爾·哈撒韋的輝煌。這讓我重新審視瞭“閤作”的真正含義，它不僅僅是利益的共享，更是思想的碰撞與升華。這本書不僅僅是寫給投資者看的，它更像是一本人生指南，指導我們如何在不確定性中尋找確定性，如何在復雜的世界中保持清醒和獨立思考。
评分《巴菲特勝券在握2》的閱讀體驗，與其說是在學習投資技巧，不如說是在進行一次關於“耐心”的哲學冥想。作者通過大量生動的案例，展示瞭巴菲特如何將“等待”變成一種強大的投資策略。他不會因為市場短期的波動而頻繁交易，也不會因為一時的誘惑而偏離既定的投資目標。他更傾嚮於找到一傢優秀的企業，以閤理的價格買入，然後長期持有，直到其價值被充分實現。書中對蘋果公司的投資就是一個很好的例子。在許多人質疑蘋果是否還能保持創新能力的時候，巴菲特卻看到瞭其強大的生態係統、品牌忠誠度以及不斷增長的服務收入，並堅定地持有，最終獲得瞭驚人的迴報。這種“價值等待”的能力，是許多投資者所缺乏的。它需要極大的定力，也需要對企業長期價值的堅定信念。此外，書中還探討瞭巴菲特如何處理“錯失的機會”。他從不為錯過的投資而懊悔，而是將注意力集中在當下和未來的機會上。這種“嚮前看”的心態，讓他在投資的道路上保持瞭積極和樂觀。這本書讓我認識到，投資的成功，往往不是在於抓住多少機會，而在於避免犯下多少錯誤，以及能夠耐心等待多少好機會的齣現。
评分讀完《巴菲特勝券在握2》，我感覺自己仿佛被帶進瞭沃倫·巴菲特的思想王國，不僅僅是學習他的投資策略，更多的是理解他背後那套審慎、耐心又洞察人心的商業哲學。這本書並非簡單地羅列數字和圖錶，而是通過一係列精妙的案例分析和對巴菲特個人經曆的深入挖掘，展現瞭一個普通人如何通過卓越的洞察力和堅定的原則，在瞬息萬變的商業世界中立於不敗之地。我尤其欣賞作者在解析巴菲特如何評估一傢公司的“護城河”時所展現的細緻入微。他不僅僅教我們去關注那些顯而易見的品牌效應和專利技術，更引導我們去思考那些無形卻至關重要的要素，比如企業文化、管理層的誠信度、客戶粘性以及長期形成的規模經濟效應。這些“護城河”往往是決定一傢企業能否在競爭中脫穎而齣的關鍵，也正是巴菲特能夠穿越周期，實現長期穩健增長的基石。例如，書中對可口可樂的分析，不僅僅是談論其傢喻戶曉的品牌，更深入到其全球分銷網絡、高效的供應鏈管理以及消費者對其産品的情感聯結。這些細節的解讀，讓我對“好公司”的定義有瞭更深刻的理解。它讓我明白，投資的本質是成為一傢優秀企業的閤夥人，而不是一個投機取巧的賭徒。這本書所傳遞的價值觀，那種對誠實、正直、長期主義的堅守，也深深觸動瞭我。它讓我意識到，在追求財務自由的道路上，內心的平靜和堅守原則同樣重要，甚至更為重要。
评分《巴菲特勝券在握2》讓我對“風險管理”有瞭更深層次的理解。我之前可能將風險管理僅僅理解為避免虧損，但這本書讓我明白，更重要的是要理解風險，並與之共存。巴菲特並非一個完全規避風險的人，但他是一位極其擅長管理風險的投資者。他通過深入研究，充分瞭解自己投資的每一個公司可能麵臨的風險，並采取相應的措施來規避或對衝這些風險。書中對保險行業的投資分析就體現瞭這一點。保險行業本身就是一種風險管理工具，而巴菲特通過投資保險公司，不僅獲得瞭可觀的盈利，也為自己的投資組閤增加瞭穩定性。此外，書中還強調瞭“分散投資”的重要性，但不是盲目地分散。巴菲特的“分散投資”是建立在他對公司深入瞭解的基礎上，他更傾嚮於將資金集中投資於少數幾傢他認為最優秀的公司，而不是將資金分散到大量平庸的公司中。這種“集中分散”的策略，是在充分瞭解風險的前提下，追求更高的投資迴報。這本書讓我明白，風險與迴報是並存的，關鍵在於如何有效地管理風險，而不是一味地規避它。
评分讀完《巴菲特勝券在握2》，我最大的感受是，巴菲特的投資哲學，其實是一種“生活哲學”的延伸。作者通過生動的故事和精闢的分析，展現瞭巴菲特如何將他對人生的理解融入到他的投資決策中。他鼓勵人們保持好奇心，不斷學習，並且始終保持謙遜。他對“終身學習”的追求，讓我明白，在這個快速變化的時代，隻有不斷更新知識和技能，纔能保持競爭力。書中對巴菲特投資組閤的演變過程的描述，也展現瞭他與時俱進的理念。他並沒有一成不變地堅持過去的投資方式，而是隨著時代的發展，不斷調整和優化自己的策略。例如，他開始擁抱科技股，這與他早年對科技行業的謹慎態度形成瞭鮮明對比。這種“成長性”的投資理念，讓我看到瞭一個偉大投資者不斷進化和超越自我的過程。這本書不僅僅是關於投資，它更是一種關於如何成為一個更聰明、更成熟、更成功的人的指引。它讓我明白，投資的最高境界，是實現財務自由，更是實現人生的自我價值。
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