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出版者:中國稅務

作者:國傢稅務總局稅收科學研究所

出品人:

頁數:730

译者:

出版時間:2007-3

價格:120.00元

裝幀:

isbn號碼:9787801179791

叢書系列:

圖書標籤:

• 稅收
• 稅務
• 實務
• 中國稅收
• 會計
• 財務
• 稅務籌劃
• 稅法
• 企業稅收
• 個人所得稅

現代金融市場深度解析：理論、工具與風險管理 本書旨在為讀者提供一個全麵而深入的現代金融市場框架。它不僅梳理瞭金融理論的基石，更著重於當前全球金融體係中廣泛應用的量化工具和日益復雜的風險管理策略。全書分為四個核心部分，層層遞進，旨在幫助專業人士和高階學生構建一個既具理論深度又貼近實務操作的知識體係。 --- 第一部分：金融市場基礎與理論演進 本部分奠定瞭理解當代金融市場的理論基礎。我們將超越教科書式的定義，深入探討金融資産定價模型的演變及其在實際應用中的局限性。 第一章：金融理論的基石與範式轉移 本章從資産的本質和貨幣的時間價值開始，係統梳理瞭馬科維茨的現代投資組閤理論（MPT）及其核心假設。重點分析瞭資本資産定價模型（CAPM）的構造邏輯、多因素模型（如Fama-French三因子模型）的引入背景，以及這些模型在解釋異常收益（Anomalies）時的不足。我們還將探討行為金融學（Behavioral Finance）如何挑戰傳統理性人假設，通過對前景理論和羊群效應的深入剖析，展示投資者心理如何影響市場定價效率。 第二章：衍生品市場的結構與功能 衍生品是現代金融體係中風險轉移和價格發現的關鍵工具。本章詳細介紹瞭遠期、期貨、期權和互換閤約的結構、交易機製及標準化與場外交易（OTC）市場的區彆。我們將運用布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型對歐式期權進行精細化定價，並討論波動率微笑（Volatility Smile）現象的成因及其對定價模型的修正要求。此外，對信用衍生品（如CDS）在2008年金融危機中的角色進行案例分析，突顯其潛在的係統性風險。 第三章：固定收益證券的精細化評估 本章聚焦於債券市場，這是全球資本市場中規模最大、流動性最強的部分之一。我們不僅講解瞭久期（Duration）和凸性（Convexity）作為利率敏感性度量指標的應用，更深入探討瞭利率的期限結構理論，包括純預期理論、市場分割理論和流動性偏好理論。對於復雜産品，如可轉換債券、附帶期權的債券和抵押貸款支持證券（MBS），本章采用情景分析法，演示如何使用濛特卡洛模擬來評估其嵌入期權的真實價值和潛在的提前贖迴風險。 --- 第二部分：量化金融工具與建模實踐 本部分轉嚮實務操作，詳細介紹在量化投資和風險管理中不可或缺的數學和統計工具。 第四章：計量經濟學在金融時間序列中的應用 金融數據具有顯著的非平穩性、聚集波動性和尖峰厚尾特性。本章專注於處理這些特性的專業模型。首先，係統介紹自迴歸移動平均（ARMA）模型的局限性，並深入講解異方差性建模——廣義自迴歸條件異方差模型（GARCH）及其變體（如EGARCH, GJR-GARCH）在波動率預測中的實證效果。接著，探討嚮量自迴歸（VAR）模型在分析宏觀經濟變量與金融市場聯動性中的應用，並強調協整檢驗（Cointegration Test）在構建長期配對交易策略中的關鍵作用。 第五章：高級投資組閤優化與策略構建 超越傳統均值-方差優化，本章探討如何整閤更復雜的約束條件和目標函數。我們將介紹風險預算（Risk Budgeting）的概念，如何將總風險分配至不同的資産類彆或交易員。內容涵蓋風險平價策略（Risk Parity）、層次分析法（Hierarchical Risk Parity, HRP）等非矩陣分解的優化技術，旨在提高極端市場條件下的穩健性。對於另類投資，如對衝基金策略的迴測與績效歸因，將采用夏普比率之外的指標（如Calmar比率、Sortino比率）進行全麵評估。 第六章：高頻數據分析與微觀市場結構 本章關注交易速度對市場定價的影響。我們將探討訂單簿的動態建模，分析買賣價差（Bid-Ask Spread）的構成，以及訂單到達率（Order Arrival Rate）的建模。關鍵內容包括最優執行算法（Optimal Execution Algorithms），如VWAP、TWAP的局限性，以及如何利用機器學習方法預測短期價格衝擊（Price Impact）。本章對數據清洗和時間戳對齊的要求極為嚴格，強調瞭高頻數據處理中的陷阱。 --- 第三部分：金融風險計量與壓力測試 風險管理是金融機構生存的生命綫。本部分深入探討現代風險計量框架的構建，從測量到監管。 第七章：市場風險的計量前沿 本章詳細剖析瞭衡量市場風險的主要方法。除瞭曆史模擬法和參數法（Delta-Normal VaR）的局限性外，重點放在更魯棒的、基於模擬的風險價值（Value at Risk, VaR）計算，特彆是濛特卡洛VaR。更進一步，我們將探討預期缺口（Expected Shortfall, ES），即極端損失的平均值，並論證ES作為監管和內部風險度量標準的優越性。內容還包括如何使用極端值理論（Extreme Value Theory, EVT）對尾部風險進行建模和外推。 第八章：信用風險建模與資本要求 信用風險的建模側重於違約概率（PD）、違約損失率（LGD）和風險暴露（EAD）的估計。本章詳細介紹基於評分卡的PD估計方法，以及 Merton 模型的結構化方法，該方法將公司股權視為一種看漲期權，通過市場價格反推隱含的違約距離。對於組閤信用風險，我們將探討Copula函數在連接不同債務人違約事件中的應用，這是理解係統性信用風險關聯性的關鍵。 第九章：流動性風險與壓力測試框架 流動性風險分為融資流動性風險和資産流動性風險。本章闡述如何利用現金流預測模型來管理短期償債壓力。壓力測試被視為風險管理的核心工具，本章將介紹如何設計具有經濟學意義的、非綫性情景（如“滯脹”情景或特定資産凍結情景），並利用這些情景評估機構在極端市場條件下的資本充足性和盈利能力。 --- 第四部分：金融監管體係與係統性風險視角 最後一部分將視野提升至宏觀審慎監管層麵，探討金融危機後的監管改革及其對市場運作的深遠影響。 第十章：巴塞爾協議與審慎監管的演變 本章詳細梳理瞭巴塞爾協議III的核心支柱，重點分析瞭風險加權資産（RWA）計算方法的復雜性，特彆是對操作風險和市場風險（基於交易賬戶）的資本要求。我們將對比標準法和內部評級法的優缺點，並討論資本緩衝機製（如資本留存緩衝、逆周期緩衝）如何旨在抑製信貸過度擴張。 第十一章：金融市場基礎設施與衍生品清算 2008年危機暴露瞭場外衍生品市場的透明度不足和交易對手風險集中。本章分析瞭場外衍生品中央清算（Central Clearing）機製的引入如何降低係統性風險，並探討瞭CCP（中央對手方）自身的風險敞口和恢復與處置計劃（RRP）。此外，對支付與結算係統的安全性和效率提升進行討論。 第十二章：係統性風險的識彆與宏觀審慎政策 本章探討瞭如何量化係統性重要性。內容包括網絡分析在識彆金融機構間相互關聯性上的應用，以及流動性溢齣（Liquidity Spillover）的衡量。宏觀審慎工具，如貸款價值比（LTV）和債務收入比（DTI）限製，將被視為針對信貸周期過熱的直接乾預手段，並分析這些工具在不同國傢實施的經驗與挑戰。 --- 總結： 本書的結構設計確保瞭讀者能夠從基礎理論平穩過渡到最前沿的量化實踐和監管要求。它強調理論的嚴謹性、模型的適應性以及在真實市場環境中對風險的全麵掌控。全書內容聚焦於現代資産定價、衍生品交易、計量建模及審慎風險管理，為誌在金融行業深度發展的專業人士提供瞭一份不可或缺的實戰指南。

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