具体描述
The rise of the renminbi and what it means for forex markets Chinese authorities have ambitious plans to "internationalize" the renminbi, transforming it from a tightly controlled domestic legal tender into a global currency for international trade, held by both private and public sector asset managers. The Offshore Renminbi examines this impending currency revolution, outlining why the emergence of China as a major economic power will likely soon be matched by a transformation of the renminbi's role in the global financial system. It explains how new markets for "offshore" renminbi are developing outside mainland China since the country is not yet ready to fully open up its economy to international capital flows, and the regulations that govern them. The potential growth for the renminbi market is vast, thanks to China's role in the global trading community. The early stages of the internationalization effort were small-scale, but momentum has greatly increased over the past 18 months, making this book more relevant than ever. These developments offer new opportunities (and challenges) for corporate treasurers and investors, as China's profound economic success and growing prominence in global trade may transform offshore renminbi into a new global reserve currency and a legitimate competitor to the U.S. dollar. Explores how the "internationalization" of the renminbi is likely to yield a new global currency to rival the U.S. dollar Examines "offshore" renminbi and the host of new financial markets they have created, from a spot FX market to Dim Sum bonds in Hong Kong Covers broad themes of interest to general readers and policymakers, as well as more detailed issues of practical and direct importance to corporate treasurers and investors The Chinese government has ambitious plans to make the renminbi a global currency. The Offshore Renminbi explains the complexities of this strategy and the dramatic implications for the global FX markets.
作者简介
Robert Minikin is the Senior Foreign Exchange Strategist with Standard Chartered Bank, Hong Kong. He is a member of the Global Foreign Exchange Strategy team focusing on Northeast Asia FX, with a particular emphasis on "CNH," the new Chinese yuan (CNY) offshore market in Hong Kong. He is a well known commentator on financial market development who is regularly featured both in the print and broadcast media. Mr. Minikin has more than twenty years of experience in financial market analysis. He holds first and second degrees in economics from the University of London.
Kelvin Lau is a Hong Kong–based economist covering Greater China, specialising in Hong Kong and the Pearl River Delta in Southern China. Kelvin joined Standard Chartered Bank as an economist in September 2000 and is currently a member of the Greater China research team. With a focus on Hong Kong and the Pearl River Delta (PRD) region in Sourthern China, Kelvin provides macroeconomic analysis and on-the-ground views of major economic issues. His views are quoted by various international as well as local media. He holds a degree in economics from the London School of Economics and Political Science.
目录信息
Preface xiii
List of Acronyms and Key Terms xvii
CHAPTER 1 The New Global Role for the Renminbi 1
A Longstanding—but Failing—Path 4
Allowing Renminbi Markets to Flourish 9
Political Tailwinds for Internationalisation 13
Challenges and Consolidation Risks 19
The Renminbi in a Multipolar World 23
CHAPTER 2 Linking the Offshore and the Onshore Renminbi Markets 25
International Transactions in a Domestic Currency 25
The Starting Point for Renminbi Internationalisation 31
Investability: Opportunities and Challenges 40
Timing Convertibility 45
PBoC and Exchange Rate Policy 50
The Advantages of the Offshore Renminbi 53
CHAPTER 3 The Birth and Evolution of the Offshore Renminbi Market in Hong Kong 57
A Chronological Look at Key Policy Liberalisations 59
More on Renminbi Trade Settlement in the Post–Big Bang Era 79
From Renminbi Trade Settlement to Offshore Renminbi Deposits 93
CHAPTER 4 New Markets—New Jargon, New Opportunities 101
The Chinese Yuan in FX Spot 101 A New Diversity of Forward Markets 109
Opportunities in the CNH Markets 112
Tracking Returns in CNH Deposits 121
The Dim Sum Bond Market Matures 126
CHAPTER 5 Geographical Expansion of the Offshore Renminbi Universe 131
From Hong Kong to Haiwai through Trade 133
Renminbi in London and the Hub–and–Spokes Model 139
Direct Renminbi Cooperation with Mainland China 142
Shanghai’s Aspiration and Infrastructure Overhaul 147
Hong Kong Is Still in Pole Position 151
CHAPTER 6 Drivers for Internationalisation 163
Public Policy: “Replacing” USD 168
Economics: China’s Role in the Global Economy 174
For Investors: Appreciation—but, More Importantly, Diversification 178
For Corporations: Fairer and More Transparent Pricing 182
For Official Reserve Managers: A New Route to Stability? 187
CHAPTER 7 The Rise of the Renminbi and Its Policy Implications 193
The Renminbi’s Rise: A Threat to the Hong Kong Dollar? 193
The Renminbi’s Rise: A Regional FX Anchor 198
The Renminbi’s Rise: The SDR and the IMF 206
The Renminbi’s Rise: The US Dollar in a Multipolar World 213
Afterword: The Life Overseas with the Rising Renminbi 217
Appendix: The CNH Timeline 223
Bibliography 229
About the Authors 231
Index 233
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读后感
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用户评价
《The Offshore Renminbi》这本书，如同一位睿智的向导，引领我深入探索人民币国际化的复杂世界。我一直对中国经济的全球影响力感到着迷，而人民币作为这一影响力的重要载体，其国际化进程更是我关注的焦点。作者以其深厚的学术功底和敏锐的洞察力，将人民币在离岸市场的发展脉络梳理得清晰而系统。书中对人民币在海外市场的具体运作机制，如跨境贸易结算、投资以及作为储备货币的地位提升，都进行了详尽的阐述。我尤其被书中对香港作为早期离岸人民币中心的分析所吸引。作者详细分析了香港在人民币离岸市场建立过程中所扮演的关键角色，包括其在清算、交易、融资以及产品创新方面的贡献，这些细节的呈现，让我对人民币国际化的具体操作有了更直观的认识。同时，书中对伦敦、新加坡等其他离岸人民币中心的论述，也为我提供了更广阔的视野。我很好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心在全球人民币网络中的定位和作用，以及它们之间的互动和竞争关系。这本书不仅仅是对人民币国际化现状的记录，更是对未来全球货币格局演变的深刻洞察。它帮助我理解，人民币的国际化是一个长期而复杂的战略，它不仅关乎中国的经济发展，更将深刻影响全球金融体系的未来走向。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，如同一面镜子，清晰地映照出中国经济在全球化浪潮中扮演的关键角色，以及人民币国际化这一复杂而意义深远的进程。我一直对中国经济的崛起及其对全球金融秩序的影响充满好奇，而这本书则提供了一个极为深入且全面的视角。作者的叙事风格非常吸引人，他并没有陷入枯燥的学术理论，而是通过大量真实世界的案例和历史事件，将人民币在离岸市场的演变娓娓道来。我特别喜欢书中对香港作为早期离岸人民币中心的分析，作者详细阐述了香港如何抓住机遇，建立起蓬勃发展的离岸人民币生态系统，包括清算、交易、投资和融资等各个环节。这些细节的呈现，让我对人民币国际化背后的实际运作有了更深刻的理解。书中对其他离岸人民币中心的讨论，如新加坡和伦敦，也同样精彩，它们各自的特色、优势以及在中国人民币国际化战略中的作用，都得到了细致的描绘。我尤其想知道，作者是如何评价这些离岸中心在吸引和留住人民币资金、促进人民币产品创新以及推动人民币在全球范围内的接受度方面所做出的贡献的。这本书不仅是对人民币国际化现状的客观描述，更包含着对未来发展趋势的深刻预测和战略性思考。它帮助我理解，人民币国际化并非一蹴而就，而是需要克服诸多挑战，并与全球经济的动态发展紧密相连。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，如同一幅精心绘制的地图，指引我探索人民币国际化这条充满机遇与挑战的道路。我一直对中国经济在全球金融领域的影响力以及人民币的国际地位提升充满好奇，而这本书以其宏大的叙事和精辟的分析，为我打开了理解这一复杂进程的大门。作者将人民币在离岸市场的形成与发展，描绘得既有历史的深度，又有前瞻性的思考。我尤其欣赏书中对香港作为早期离岸人民币中心的详尽描绘，作者深入分析了香港在人民币跨境贸易结算、投资和融资等方面的作用，以及其在人民币国际化战略中扮演的关键角色。同时，书中对新加坡、伦敦等其他离岸人民币中心的论述，也为我提供了更广阔的视角，让我理解人民币国际化是如何在全球范围内多维度推进的。我很好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心在吸引和留住人民币资金、促进人民币金融产品创新以及提升人民币国际认可度方面的作用。这本书不仅仅是对人民币国际化现状的客观呈现，更是对未来全球货币格局演变的深刻洞察。它帮助我理解，人民币的国际化是一个复杂而渐进的过程，它与中国的经济改革、金融开放以及全球经济环境的变化紧密相连。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，如同一位经验丰富的航海家，为我指引了人民币国际化这片广阔而充满挑战的海洋。我一直对中国经济在全球金融体系中扮演的角色，以及人民币的国际化进程充满浓厚的兴趣。作者以其独特的视角和精辟的分析，将人民币从一个区域性货币逐步走向国际舞台的历程，描绘得淋漓尽致。书中对离岸人民币市场的形成和发展，进行了深入的剖析。我特别欣赏作者对香港作为早期离岸人民币中心的详尽描述，书中不仅阐述了香港在人民币清算、交易、投资和融资等方面的作用，更深入分析了其在人民币国际化战略中的关键地位。此外，书中对新加坡、伦敦等其他离岸人民币中心的讨论，也为我提供了一个更为全面的视角，让我理解人民币国际化是如何在全球范围内多维度推进的。我很好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心在吸引和留住人民币资金、促进人民币金融产品创新以及提升人民币国际认可度方面的作用。这本书不仅仅是对人民币国际化现状的客观呈现，更是对未来全球货币格局演变的深刻洞察。它帮助我理解，人民币的国际化是一个复杂而渐进的过程，它与中国的经济改革、金融开放以及全球经济环境的变化紧密相连。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，我早就听闻其大名，在不少财经论坛和学术研讨会上，它都是绕不开的讨论焦点。作为一个对全球金融市场和中国经济崛起有着浓厚兴趣的普通读者，我一直期待能有机会深入了解人民币国际化这个宏大的课题，而这本书无疑提供了一个绝佳的切入点。从书名“离岸人民币”就能窥见其核心议题，这涉及到货币如何在国际舞台上流通、定价和被接受，以及中国如何在复杂的全球金融格局中扮演越来越重要的角色。我尤其好奇书中是如何梳理人民币在离岸市场的发展脉络的，从最初的萌芽状态到如今成为重要的国际储备和交易货币，这一过程必然充满了挑战与机遇。书中是否详细解析了离岸人民币市场形成的关键节点，例如香港作为早期离岸人民币中心的建立，以及其在人民币跨境贸易结算、投资和储蓄方面的具体运作模式？同时，我也很想知道，作者是如何看待离岸人民币市场对中国金融体系改革和全球货币格局的影响的。这本书的深度和广度，是否能够清晰地描绘出人民币国际化背后错综复杂的经济、政治和金融因素？我期待书中能提供引人入胜的案例分析，用生动的语言解释那些晦涩的金融概念，让像我这样的非专业读者也能从中获得深刻的启示。这本书是否能帮助我理解人民币国际化进程中可能存在的风险和不确定性，以及中国政府为推动人民币国际化所采取的策略和措施？这些都是我迫切想要从《The Offshore Renminbi》中找到答案的问题。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，如同一本详尽的教科书，为我揭示了人民币如何一步步走向世界舞台的奥秘。我一直对中国经济的全球影响力及其背后的金融驱动力感到好奇，而这本书恰恰满足了我对人民币国际化这一议题的深入探索。作者以其严谨的学术态度和清晰的逻辑，将人民币在离岸市场的形成与发展，进行了系统的梳理。书中对人民币跨境贸易结算的广泛应用，以及其如何逐渐成为全球贸易体系中的重要货币，都进行了详实的论述。我尤其欣赏书中对香港作为早期离岸人民币中心的深度挖掘，作者不仅阐述了香港在人民币清算、交易、投资和融资等方面的作用，更深入分析了其在人民币国际化战略中的关键地位。此外，书中对新加坡、伦敦等其他离岸人民币中心的论述，也为我提供了一个更为全面的视角，让我理解人民币国际化是如何在全球范围内多维度推进的。我很好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心在吸引和留住人民币资金、促进人民币金融产品创新以及提升人民币国际认可度方面的作用。这本书不仅仅是对人民币国际化现状的客观呈现，更是对未来全球货币格局演变的深刻洞察。它帮助我理解，人民币的国际化是一个复杂而渐进的过程，它与中国的经济改革、金融开放以及全球经济环境的变化紧密相连。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，在我手中展开，仿佛打开了一扇通往中国金融改革开放前沿的窗口。我一直对人民币国际化这一议题充满好奇，而这本书以其深刻的洞察力和宏大的视角，满足了我对这一复杂课题的求知欲。作者将人民币在离岸市场的点滴发展，描绘成一幅波澜壮阔的全球金融画卷。书中对人民币跨境贸易结算的详细阐述，以及它如何逐步渗透到全球供应链的各个环节，都让我对人民币的实际影响力有了全新的认识。我尤其欣赏作者对香港作为离岸人民币中心初期发展的深度挖掘，那些关于政策制定、市场培育以及金融机构参与的具体案例，让这段历史变得鲜活而真实。同时，书中对新加坡、伦敦等其他离岸中心的分析，也展示了人民币国际化在全球范围内的多点开花。我迫切想知道，作者是如何评价这些不同离岸中心在推动人民币国际化过程中的各自优势和潜在挑战。这本书并非停留在理论层面，而是通过丰富的实证分析，揭示了人民币国际化背后错综复杂的经济、金融和政治因素。它让我深刻理解，人民币的崛起，是中国经济实力提升和金融市场开放的必然结果，也预示着全球货币格局的未来演变。
评分自从翻开《The Offshore Renminbi》的第一页，我就被一种前所未有的宏大叙事所吸引。作者以一种近乎史诗般的笔触，勾勒出人民币从一个区域性货币迈向国际舞台的漫长而曲折的历程。书中不仅仅是对人民币在离岸市场发展的简单梳理，更是一次对中国经济转型升级、金融改革开放以及全球地缘政治演变进行深度剖析的宏伟画卷。我尤其欣赏作者在处理大量复杂金融概念时的巧妙之处，他没有将读者置于冰冷的理论海洋中，而是通过生动翔实的案例，将那些晦涩难懂的金融术语一一解读，让即使是初次接触此类话题的读者也能轻松理解。例如，书中对于人民币在跨境贸易结算中的应用，以及由此带来的对全球供应链的影响，都进行了深入的探讨。我很好奇作者是如何将这些微观的商业行为与宏观的国际金融战略巧妙地结合起来的。此外，书中对于不同离岸人民币中心的战略定位和发展模式的比较分析，也让我受益匪浅。香港、伦敦、新加坡，这些名字在书中鲜活起来，它们各自扮演的角色，以及它们之间的联动和竞争，都为理解人民币国际化提供了一个多维度的视角。我期待书中能深入解析这些离岸中心如何吸引和留住人民币资金，以及它们在人民币产品创新和服务方面的贡献。这本书不仅是对人民币国际化进程的记录，更是一次对未来全球货币体系演变的深刻洞察。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，如同一本关于中国经济崛起及其金融影响力扩张的史诗。我一直对人民币国际化这一宏大议题充满兴趣，而这本书以其深刻的分析和宏观的视野，为我开启了一扇了解其背后复杂机制的窗户。作者将人民币在离岸市场的逐步发展，描绘得既有历史的厚重感，又不失现代金融的活力。我特别欣赏书中对香港作为早期离岸人民币中心的详尽阐述，作者深入剖析了香港如何凭借其独特的地理位置、成熟的金融市场和国际化的营商环境，成功地建立起一个蓬勃发展的离岸人民币生态系统，并在人民币国际化进程中扮演了不可或缺的桥梁作用。同时，书中对新加坡、伦敦等其他离岸人民币中心的分析，也为我提供了更广阔的视野，让我理解人民币国际化是如何在全球范围内多点开花，逐步构建起一个辐射更广的人民币网络。我非常好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心在吸引和留住人民币资金、促进人民币金融产品创新以及提升人民币国际认可度方面的贡献。这本书不仅仅是对人民币国际化现状的客观记录，更是对未来全球货币格局演变的深刻洞察。它帮助我理解，人民币的国际化是一个复杂而渐进的过程，它与中国的经济改革、金融开放以及全球经济环境的变化紧密相连。
评分《The Offshore Renminbi》这本书，对我而言，不仅仅是一本财经读物，更是一扇窗户，让我得以窥见中国经济在全球舞台上日益增长的影响力，以及人民币国际化这一宏大战略的复杂图景。作者以一种引人入胜的叙事方式，将人民币从区域性货币蜕变为全球性货币的历程，描绘得淋漓尽致。我尤其欣赏书中对人民币在离岸市场具体操作层面的细致解读。从最初的跨境贸易结算，到后来的点心债发行，再到如今在国际投资和储备中扮演的角色，每一步的演进都充满了策略与智慧。书中对于香港作为早期离岸人民币中心的地位和作用的分析，也给我留下了深刻印象。作者深入剖析了香港如何凭借其独特的金融基础设施和国际化视野，成功地建立起一个活跃的离岸人民币市场，并在此过程中扮演了至关重要的桥梁角色。同时，书中对其他离岸人民币中心，如新加坡和伦敦的讨论，也为我提供了一个更广阔的视角，让我理解人民币国际化是如何在全球范围内逐步推进的。我非常好奇作者是如何看待这些离岸人民币中心之间的协同作用和竞争关系，以及它们如何共同为人民币的国际化进程添砖加瓦。这本书不仅让我了解了人民币国际化的“是什么”，更让我思考了“为什么”和“如何做”。它让我深刻认识到，人民币的国际地位提升，是中国经济实力增强、金融市场开放以及全球经济格局演变的必然结果，同时也需要中国政府持续的政策支持和市场力量的共同推动。
评分基本上点明了赵家人的资本跑路图——这么说吧，北京上海死了香港都不会死
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