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出版者:中国财政经济出版社

作者:刘永泽

出品人:

页数:174

译者:

出版时间:2003-8

价格:15.00元

装帧:简裝本

isbn号码:9787500566595

丛书系列:

图书标签:

• 石油会计
• 天然气会计
• 能源会计
• 会计问题
• 石油经济
• 天然气经济
• 财务分析
• 成本控制
• 风险管理
• 行业研究

企业价值评估：理论、模型与实务应用 图书简介 本书系统深入地探讨了企业价值评估的理论基础、核心模型及其在复杂商业环境中的实务应用。在全球化和数字化浪潮的推动下，企业资产和未来盈利能力的有效衡量成为战略决策、资本运作和风险管理的关键环节。本书旨在为财务专业人士、投资者、企业管理者以及相关领域的学者提供一套全面、严谨且具有高度操作性的价值评估知识体系。 第一部分：价值评估的理论基石与环境分析 本部分首先构建了企业价值评估的宏观与微观理论框架。我们剖析了价值、价格与成本三者之间的内在联系与区别，强调了价值评估本质上是对未来预期现金流的折现过程。价值评估理论并非孤立存在，它深刻根植于经济学原理，特别是资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）以及信息经济学理论。 环境分析是价值评估的首要步骤。本书详尽阐述了如何运用波特五力模型、PESTEL分析等工具，对宏观经济环境、行业结构、技术变革趋势以及监管政策进行全面扫描。特别关注了技术创新，如人工智能、大数据在重塑传统行业价值链中的作用，以及这些变化如何影响企业未来的增长潜力和风险敞口。我们将讨论可持续发展（ESG）因素对企业长期价值评估的日益重要的影响，并提供评估ESG表现对财务指标潜在影响的初步框架。 第二部分：核心价值评估方法论的深度剖析 本书的核心内容聚焦于三大主流评估方法的精细化处理：收益法、可比公司分析法（市场法）和交易案例分析法（市场法），以及资产基础法。 一、收益法（Income Approach）的精进： 收益法被视为最能体现价值评估核心思想的方法。本书着重讲解了现金流折现法（DCF）的构建与优化。 1. 自由现金流的精确计量： 详细区分了企业自由现金流（FCFF）和股权自由现金流（FCFE）的计算路径，并针对不同类型的企业（如高增长科技企业、成熟制造企业）的特殊性，提供了调整营业净税后利润（NOPAT）和营运资本的实用指南。我们深入探讨了资本支出（CAPEX）中“维持性”与“增长性”支出的区分，这对于预测未来现金流的准确性至关重要。 2. 折现率的构建与敏感性分析： 资本成本的计算是收益法的关键难点。本书提供了更为精细的加权平均资本成本（WACC）构建方法，尤其针对缺乏公开市场数据的非上市公司，提供了基于行业基准、债务评级和特定风险调整的估计技术。对于股权资本成本的估计，我们不仅限于CAPM，还引入了规模贴现因子（Size Premium）和特定公司风险贴现（Specific Company Risk Premium）的量化建议。 3. 终值模型的选择与应用： 探讨了永续增长模型（Gordon Growth Model）的应用前提与局限性，并详细介绍了界定“稳定期”的实操标准。对于高不确定性的企业，我们引入了期权定价思想，探讨了使用延伸期DCF模型或混合方法（如实物期权分析）来处理管理层灵活性的价值。 二、市场法（Market Approach）的比较与校准： 市场法依赖于市场信息，但其应用要求高度的专业判断和信息筛选能力。 1. 可比公司分析（Comparable Company Analysis - CCA）： 强调了选择“真正可比”公司的标准，包括业务模式、地理位置、规模、盈利质量和资本结构。本书着重分析了乘数指标的选择，如企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）、市盈率（P/E）以及特定行业指标（如EV/订阅收入）。更重要的是，我们探讨了如何根据差异化因素（如流动性、控制权）对乘数进行系统性调整，以避免“一刀切”的错误。 2. 可比交易分析（Precedent Transaction Analysis - PTA）： 分析了并购交易中隐含的“控制权溢价”的构成。我们讨论了在不同市场周期和交易背景下（如战略并购与财务并购）如何调整历史交易的估值倍数，以反映当前的市场预期。 三、资产基础法与特殊资产评估： 资产基础法主要应用于重资产企业、投资控股公司或清算场景。本书详细阐述了如何从账面价值向公允价值调整，特别是对无形资产和或有负债的评估调整。 第三部分：特定情境下的价值评估挑战与应对 企业价值评估很少是静态的。本部分聚焦于动态和复杂的评估场景。 1. 并购交易中的价值创造与整合： 探讨了协同效应的识别、量化及其在收购溢价中的体现。重点分析了交易结构（如股权收购、资产收购）对最终价值实现的影响。 2. 私募股权与风险投资的估值： 针对初创企业和高成长性企业的特点，讲解了风险调整后的现金流法（Venture Capital Method）、风险投资回报率法（VC Method）以及使用美式期权定价模型来评估优先清算权和反稀释条款的实际价值。 3. 评估报告的构建与质量控制： 提供了专业评估报告的结构规范和关键要素，强调了假设的透明性、风险披露的充分性以及结论的合理区间（Valuation Range）的设定。 第四部分：价值管理与价值导向决策 本书的终极目标是将价值评估转化为驱动企业战略和运营改进的工具。讨论了如何运用敏感性分析、情景规划来管理不确定性，以及如何通过价值链分析识别和提升价值驱动因素。我们将介绍价值管理框架，确保企业在日常决策中始终以股东价值最大化为导向。 适用对象： 注册会计师、资产评估师、投资银行家、企业战略规划人员、财务总监（CFO）及相关专业研究生。 本书特色： 深度与广度兼备： 不仅覆盖主流理论，更深入探讨了前沿模型和实务难点。 案例驱动： 穿插丰富的国际及本土案例，增强理论的可操作性。 严谨的定量分析： 提供了精确的公式推导和软件应用建议，提升量化能力。

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这本书的叙事节奏非常流畅，几乎读不出那种生硬的学术腔调。作者在引入新概念或复杂计算之前，总会用一个生动的行业轶事或一个历史性的监管变动来铺垫，使得原本枯燥的会计科目仿佛都活了起来。比如，关于“探明储量与概算储量转换”的收入确认争议，作者没有直接抛出准则条文，而是通过一家虚拟公司在不同油田区块的勘探阶段的实际操作困境，来反衬出政策解读的难度与多样性。这种讲故事的能力，极大地降低了理解门槛。而且，我留意到作者对“跨境油气项目”的税务合规性问题也进行了专题研究，这部分内容对于有国际业务布局的公司而言，简直是如获至宝。书中对不同司法管辖区税法差异如何影响利润分配和最终报表列报的分析，细致入微，避免了简单的一概而论。总的来说，这本书的阅读体验是享受型的，它让你在获取专业知识的同时，还能感受到作者在知识传授上的匠心独运，让人愿意一页一页地往下翻，探寻下一个隐藏的“行业秘密”。

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我最近读了不少关于成本控制和风险管理的书籍，但坦白说，大多都停留在概念的堆砌和通用模型的介绍上。然而，这本书在深入探讨特定行业成本核算精细化管理的部分，展现出了一种令人耳目一新的务实态度。它没有空谈“精细化”的口号，而是细致地剖析了从钻井现场的物料采购到后期处理的每一个环节中，成本如何被分配、如何被固化，以及最关键的——如何被有效追踪和优化。作者似乎拥有丰富的现场经验，他描述的那些关于“地面建设成本资本化时限”的争议，以及“设备租赁与融资租赁的边界模糊”在实际操作中引发的税务风险，都极其具体、触及痛点。更让我感到惊喜的是，书中对于“环境、社会和治理（ESG）信息披露对油气企业估值影响”这一新兴领域的探讨，虽然篇幅不算重头戏，但其切入点非常刁钻，直指投资者对“绿色溢价”的敏感神经。这本书的行文风格，说实话，带着一种老派学者的沉稳，但内容的前沿性却又非常抓人，它要求读者不仅要懂会计准则，还要对地质勘探和储量评估的基本逻辑有所了解，形成了一种独特的“跨学科”阅读体验。

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这本书的装帧设计着实引人注目，那种深沉的墨绿色调，配上烫金的字体，立刻让人感受到一种专业、严谨的气息。初次翻开时，我注意到作者在绪论部分就展现出了极高的学术热情，他不仅清晰地勾勒了当前能源行业会计实践中存在的若干痛点，更重要的是，他似乎并不满足于对现状的简单罗列，而是试图构建一个更具前瞻性的理论框架去审视和解决这些问题。特别是他对“非常规油气资源评估中的公允价值计量挑战”这一章节的布局，其逻辑推演之缜密，让人忍不住想要深入探究下去。作者似乎非常擅长在宏大的产业背景下，精确地捕捉到那些只有身处行业内部才能深刻体会到的细微操作难题，比如复杂合资结构下的收入确认时点模糊性，这种细致入微的观察力，对于非专业人士来说可能略显晦涩，但对于我们这些常年与财报、准则打交道的人来说，简直就是拨云见雾。而且，书中引用的案例数据都非常新颖，不像是那种陈旧的教科书堆砌的理论，而是带着鲜活的、市场搏杀的气息。我尤其欣赏作者在探讨技术进步对传统折旧摊销模式冲击时所采取的批判性视角，这远超出了我们通常对一本“会计”书籍的期待，更像是一篇深度行业分析报告与前沿会计理论的完美结合体。

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从纯粹的理论构建角度来看，这本书的深度是超乎预期的。我原本以为这会是一本专注于解读最新会计准则修订对行业影响的“实务指南”，但作者显然志不在此。他花了不少篇幅，极其耐心地梳理了历史遗留的“可耗竭自然资源”会计处理方法论的演变，并试图在不同会计体系（如国际财务报告准则与美国通用会计准则）的冲突中，找到一套更具包容性的计量哲学基础。这种哲学层面的探讨，在当前的会计文献中已属凤毛麟角。我特别关注了关于“油气资产减值测试”中的关键假设敏感性分析部分，作者展示了如何通过情景模拟，将宏观经济波动和地缘政治风险“内化”到财务报表的可信度评估中去。阅读这部分时，我仿佛在跟随一位经验丰富的财务总监进行高层战略对话，而不是在阅读一本标准的专业教材。书中的图表设计也极为专业，那些复杂的现金流折现模型和敏感度矩阵，清晰地展示了作者深厚的数理功底，为后续的实务操作提供了坚实的理论支撑，而不是简单地罗列公式。

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这本书的价值，我认为很大一部分体现在它对“信息使用者决策支持”这一终极目标的执着追求上。很多会计著作只关注“如何记账”，但这本书的视野显然更远。它深入剖析了监管机构、贷款银行以及潜在投资者在获取油气企业的财务信息时，最关心的“非财务信息”如何通过会计口径得以体现。比如，作者花了大量篇幅讨论了“环境负债的现值计算”在不同利率假设下对股东权益的影响，这直接关联到资本市场对公司长期可持续性的评估。我个人对其中关于“内部信息披露的合理边界”的探讨非常感兴趣，如何在保护商业机密与满足市场透明度要求之间找到平衡点，这本书提供了基于法律框架和市场惯例的双重视角。读完后我有一种很明确的感觉：这本书不仅仅是教你如何做账，更是在训练你如何像一个首席财务官那样去思考，如何通过财务报告的语言，向世界清晰、有力地讲述一个能源企业的价值故事。其深度和广度，使其远超同类书籍，成为我案头必备的参考资料之一。

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